溢诚优配光大期货：9月4日能源化工日报

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　　原油：

　　（钟美燕，从业资格号：F3045334；交易咨询资格号：Z0002410）

　　周四油价小幅收涨，其中WTI 10月合约收盘上涨0.29美元至91.3美元/桶，涨幅0.32%。布伦特11月合约收盘下跌0.11美元至95.52美元/桶，跌幅0.12%。SC2610以678.6元/桶收盘，下跌12.3元/桶，跌幅1.78%。伊朗伊斯兰议会国家安全和外交政策委员会主席易卜拉欣·阿齐兹当天表示，未经伊朗同意，霍尔木兹海峡不会开放。据悉，阿齐兹表示，伊朗已经向美方展示了将威胁转化为可信威慑的能力。没有伊朗的同意，霍尔木兹海峡的“锁”就不会打开。市场机构数据显示，俄罗斯在8月份仍是印度最大的原油供应国，日供应量约为210万桶。俄罗斯的出货量较7月份创纪录的280万桶/日有所下降，当时其占印度原油采购量的一半以上。不过，印度的总进口量在8月份也降至约460万桶/日，较上月逾500万桶/日的进口量减少了近8%。受俄乌冲突影响，俄罗斯已将今年石油产量预期下调至17年来最低水平，同时下调了2026年和2027年的燃料出口预期。当前霍尔木兹海峡持续受阻，中东能源外运处于低流量运行中，叠加俄乌冲突下俄罗斯能源供应的收缩，从需求国来看，可获得资源有限，因而整体会呈现出口资源的争夺，现货价格从贴水到升水，需求国进口整体较少的格局。这对于原油计价来看，仍呈现结构性分化，内盘看SC10-11升水处于极值情况，需要关注价差收敛的风险。

　　燃料油：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周四，上期所燃料油主力合约FU2611收涨4.23%，报3970元/吨；低硫燃料油主力合约LU2610收涨2.98%，报5184元/吨。截至9月3日当周，新加坡燃料油库存录得2045.3万桶，环比前一周增加121.3万桶（6.3%）；富查伊拉燃料油库存录得312.2万桶，环比前一周减少53.2万桶（14.56%）。低硫方面，新加坡低硫市场在未来几周将获得一些额外的区域供应，预计9月来自西方的套利量大致与8月持平，市场供应紧张局面将得到缓解。不过，海外柴油结构性紧张的趋势难以缓解，低硫调和组分仍然缺乏，未来两个月供应不确定性仍存。高硫方面，在持续供应紧张和下游需求相对坚挺的支撑下，亚洲高硫燃料油市场保持稳定。除了近几个月来自中东的供应中断外，新加坡已连续七周没有收到来自俄罗斯的高硫船货。短期FU和LU绝对价格仍跟随油价波动，由于近月现实受到地缘等影响仍处于偏紧状态，对于FU和LU建议均以正套思路对待；此外近期LU-FU走扩至高位后出现回落，相对强弱方面等待进一步驱动，不过在柴油裂解支撑之下相对强弱难以出现完全逆转。

　　沥青：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周四，上期所沥青主力合约BU2610收涨1.43%，报4974元/吨。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共32万吨，环比下降2.1%；本周国内69家样本改性沥青企业产能利用率为11%，环比减少1.8%，同比减少5.4%。改性沥青对沥青周度消费量为5.9万吨，环比增幅13.7%。美伊局势僵持及霍尔木兹海峡通航预期反复导致地炼原料问题仍然存在，叠加重质油资源紧张压制炼厂沥青生产积极性，部分炼厂出现限量出货现象，供应总量难现显著放量。9月市场需求有望进一步回暖，尤其北方即将进入“金九银十”旺季，而当前库存水平较低，供需缺口较大，南方地区天气好转后需求也在逐步释放，因此在低供应+低库存+高成本+需求改善的共同驱动下，短期沥青市场价格预计仍将表现偏强，关注原料和生产跟进情况的表现、以及需求实际兑现的情况。

　　橡胶：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2701下跌15元/吨至18640元/吨，NR主力下跌30元/吨至15780元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌175元/吨至14745元/吨。昨日上海全乳胶18150（+0），全乳-RU2701价差-570（-60），人民币混合17650（-50），人混-RU2701价差-1070（-110），BR9000齐鲁现货15500（+400），BR9000-BR主力570（+500）。世界气象组织9月3日发布最新通报，确认厄尔尼诺现象已形成并将持续增强，预计将发展为超强级别事件，对全球降水和温度格局产生重大影响，相关极端天气风险将持续至2027年。国外产区降雨以及国内产区台风影响割胶出胶，原料价格高位震荡，下游需求表现一般，全钢、半钢胎负荷同比走弱，终端刚需采购。厄尔尼诺强预期随着时间不断增强，农产品板块由供应短缺带来的涨价风险抬升，胶价稳步推升。关注产区降雨减弱后原料大幅上量，对原料价格的压制情况。

　　PX&PTA&MEG：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　TA701昨日收盘在5942元/吨，收跌1.13%；现货报盘升水01合约418元/吨。EG2610昨日收盘在5718元/吨，收跌1.57%，基差增加122元/吨至1044元/吨，现货报价6855元/吨。PX期货主力合约611收盘在8696元/吨，收跌1.02%。现货商谈价格为1157美元/吨，折人民币价格9042元/吨，基差走扩25元/吨至254元/吨。江浙涤丝产销整体清淡，平均产销估算在2成偏上。本周PTA装置变动：虹港250万吨，嘉兴石化150万吨重启，恒力石化220万吨检修，福海创450万吨重启中，个别装置小幅降负，至周四PTA开工负荷升至67.9%。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在75.6%附近。截至9月3日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在72.73%（环比上期上升3.4%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在69.41%（环比上期下降0.48%）。聚酯板块内存在分化，乙二醇现货流动性偏紧，涨幅居前，PX和PTA基本面偏弱。乙二醇港口库存再度去化，库存水平为历史低位，极限低位的库存带来较大的价格弹性，美伊冲突的爆发再度引发对中东装置持续停车以及货源无法到港的担忧，10月流动性偏紧或再度成为交易核心。PX和PTA方面，产业链头尾复产提负，中部降负利润压缩。PX前期检修装置重启，PTA9月较多装置重启提负，需求相对偏弱，需求等待金九自下向上传导至聚酯端。在原油不出现大幅波动情况下，中期PX和PTA价格偏弱震荡，短期预计价格跟随成本端波动。

　　甲醇：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周四，太仓现货价格3370元/吨，内蒙古北线价格在3030元/吨，CFR中国价格在389-393美元/吨，CFR东南亚价格在539-544美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1440元/吨，江苏地区醋酸价3480-3550元/吨，山东地区MTBE价格7450元/吨。供应方面，9月国内产量预计有一定恢复，但到港量逐步降至低位。需求方面，江浙MTO装置开工将降至极低水平，叠加部分传统下游开工同比偏弱，需求同比大幅走弱。整体来看，9月港口供应大幅降低，即使需求维持较低水平，库存仍将开始下降，基差和月差维持较高水平，但当前美伊局势仍存不确定性，建议投资者控制风险。

　　聚烯烃：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周四，华东拉丝主流在9550-9700元/吨，油制PP毛利452.07元/吨，煤制PP生产毛利1151.33元/吨，甲醇制PP生产毛利-850元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-668.04元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-746.17元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在8973元/吨，较上周价格+241元/吨；LDPE薄膜价格在11371元/吨，较上周价格+709元/吨；LLDPE薄膜价格在8818元/吨，较上周价格+309元/吨。利润端，油制聚乙烯市场毛利为-30元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1494元/吨。供应方面，由于7月中旬开始海峡运输受到限制，会导致8月下旬之后供应降低。需求方面，随着逐步进入旺季，已经有下游开始备库，订单有望缓慢回升。综合来看，短期供应压力不高，下游开启备货，现货价格有支撑，远期价格仍受地缘局势扰动，建议投资者控制风险。

　　聚氯乙烯：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周四，华东PVC市场价格下调，电石法5型料4700-4850元/吨，乙烯法主流参考4950-5400元/吨；华北PVC市场价格继续上调，电石法5型料主流参考4720-4850元/吨左右，乙烯料主流考5200-5300元/吨；华南PVC市场价格调整，电石法5型料主流参考4990-4930元/吨左右，乙烯法主流参考5080-5380元/吨。供应端，9月电石法检修高位震荡，乙烯法装置相对稳定，综合负荷预计维持在7成附近；需求端，9月处于下游逐步进入旺季的阶段，行业开工率会逐步回升，同时伴随着国内房地产新政的刺激，预计需求将迎来一定程度的增长，但出口方面，印度限制低价PVC进口会使出口量收缩。整体来看，9月供应预期微降，国内需求回暖，预计PVC价格会迎来一轮修复行情。

　　尿素：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周四尿素现货市场多数继续上调，主流地区价格多数上调10~20元/吨不等，且大部分价格已涨至1700元/吨以上。基本面来看，尿素供应水平低位运行，昨日行业日产量19.15万吨，日环比减少0.41万吨，日产持续下降给供应端带来支撑。需求情绪略有波动，昨日主流地区平均产销率回落至55%，各区域产销位于26%~80%区间，区域间表现继续分化。后续秋季肥叠加淡储预期，尿素需求仍有提升空间。成本走强及出口加快同样提供向好预期，但尿素市场也仍面临多方因素博弈，期货价格短期偏强震荡运行为主，后续成本、出口及国际市场等方面若出现持续共振，尿素期价仍有进一步向上空间。关注煤炭价格走势、印标供货量及我国出口节奏、国内需求力度。

　　纯碱：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周四纯碱现货市场基本稳定，贸易商报价跟随盘面波动，昨日沙河地区重碱自提价格983元/吨，日环比跌13元/吨。基本面来看，本周纯碱产量71.88万吨，周环比下降6.18%，产能利用率75.47%，周环比下降4.97个百分点，供应下降明显提供短期支撑。本周纯碱企业库存191.13万吨，较上周四提升2.06%，产量大幅下降但库存仍在累积，说明纯碱需求走弱程度更大。下游浮法玻璃本周冷修日熔量900吨，光伏玻璃冷修产能3160吨，纯碱刚需水平继续下降。整体来看，纯碱基本面压力仍较高，商品市场化工品整体偏强、原料煤炭走高给市场带来联动效应，纯碱期货价格延续偏强震荡趋势，但力度随着时间周期也将逐渐下降，关注成本、供应等是否有进一步发酵，长期在供需失衡背景下期货盘面不具备大幅上涨动能。关注检修力度、下游产能变化、商品市场相关品种走势。

　　玻璃：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周四玻璃现货市场均价维持1063元/吨，日环比持平。玻璃产能低位继续下降，在产日熔量降至14.13万吨/天，日环比下降900吨/天，后续继续关注超预期冷修情况。本周玻璃企业库存7367.5万重箱，周环比下降0.5%，同比仍偏高16.85%。库存连续数周小幅去化，但绝对水平仍处于高位。需求情绪继续好转，昨日主流地区现货产销率提升至110%~145%区间，后续终端旺季逐步来临，现货成交或仍有支撑。地产政策及煤炭价格走高带动玻璃市场情绪阶段性回暖，但受制于终端疲软，期货盘面仍难以出现大幅上涨行情。盘面对前期利多消化完毕后或进入震荡整理阶段。关注原料煤炭价格走势、国内需求力度、宏观政策动态。

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