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来源 | 野马财经
作者 | 刘俊群
“果链一哥”立讯精密正在冲刺港股。
当OpenAI遇上“果链一哥”，消费电子圈的热情被再度点燃。
2025年9月19日，据《上海证券报》援引The Information报道称，OpenAI已与立讯精密（002475.SZ）签署协议，双方将共同打造一款消费级AI设备，预计最早于2026年底至2027年初量产。这将是OpenAI首次涉足AI硬件，立讯精密则成为其首个中国合作商。
图源：罐头图库
消息一出，二级市场率先“上头”。9月22日A股开盘后，立讯精密迅速涨停，截至当天收盘，公司股价报收于60.95元/股，上涨10%，市值达4420亿元；同样被传出正与OpenAI接洽、可能供应扬声器的“果链”企业——歌尔股份（002241.SZ），其股价也大涨7.73%，报收于35.14元/股，市值达1230亿元。A股整个消费电子板块为之一振。
而前段时间，立讯精密工业股份有限公司（下称“立讯精密”）刚刚宣布赴港IPO，布局“A+H”，此次赴港IPO计划募资约10亿美元（约78亿港元）。7月初的公告显示，公司希望借此次发行提升全球化运营能力、拓宽融资渠道并强化公司治理结构。8月，公司已向港交所递交《招股书》。
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作为立讯精密背后的创始人王来春，她的个人逆袭故事，也再次被推至聚光灯下——从19岁辍学到富士康打工，再到逆袭成为4420亿市值“果链三巨头”企业之一的掌门人。她的命运，始终与立讯精密紧密相连。
4420亿巨头涨停
2个月前刚宣布要“A+H”
据《上海证券报》报道称，OpenAI与立讯精密此次合作的首款设备目前仍处于原型研发阶段，被设计为口袋大小的便携形态，搭载先进的上下文感知系统，并深度整合ChatGPT背后的大语言模型。
OpenAI布局硬件并非毫无征兆。2025年5月，OpenAI斥资65亿美元（约合人民币468亿元）收购了苹果前首席设计官JonyIve创立的AI硬件公司Humane。今年以来，OpenAI已从苹果挖走超过20名资深员工，涵盖硬件工程、界面设计、穿戴装置、摄影镜头与音讯技术等多个关键领域。
据“华尔街见闻”报道，OpenAI向部分苹果员工提供的薪酬显著高于其在苹果时期的收入，主要原因在于OpenAI的股票授予可能超过100万美元。
这场“抢人大战”甚至导致苹果取消了原定在中国举行的制造与供应链团队年会。高层担心太多高管长时间离开总部，会进一步加剧人才流失。
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如今，OpenAI不仅从苹果“挖人”，还进入了苹果的“产线”。
立讯精密作为苹果供应链中的核心企业融证通，自2011年起便与苹果展开合作，代工范围覆盖iPhone、AirPods、AppleWatch以及AppleVisionPro等众多产品。且立讯精密越南工厂将承接OpenAI设备70%的订单。
另一边，同为“果链”的歌尔股份也被爆出正在与OpenAI接洽，可能会为OpenAI的首款消费级硬件产品提供扬声器模块等组件。
而对“果链一哥”立讯精密来说，这张来自OpenAI的订单，更是其战略转型中一场恰到好处的东风。
成立于2004年、2010年登陆深交所的立讯精密，早已不止是“苹果的代工厂”。从消费电子到通信、汽车、医疗，其业务触角不断延伸；公司甚至开始布局智能硬件，不仅是AI眼镜等前沿设备的主要供应商，还与美国边缘人工智能芯片企业PIMIC达成战略合作，共同开发新一代智能可穿戴产品。
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2022年-2024年，立讯精密的营收、净利润持续上涨，营收分别为2140.28亿元、2319.05亿元及2687.95亿元；净利润分别为91.63亿元、109.53亿元及133.66亿元。2025年上半年，公司营收1245亿元，同比增长20.18%；净利润66.44亿元，同比增长23.13%。
从细分板块来看，消费电子依然是立讯精密最大的收入来源。2022至2024年，消费电子业务贡献的收入分别为1796.67亿元、1971.83亿元和2240.94亿元，占总营收比重有所波动，分别为83.95%、85.03%和83.37%。
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不过，立讯精密也面临着客户依赖的问题。2024年，公司前五大客户贡献了2110.24亿元，占总营收的78.5%。其中，最大客户贡献了1901.39亿元，占比高达70.74%。与此同时，第二大客户的贡献则骤降至61.31亿元，占比仅为2.28%。
而立讯精密的客户群体相当强大，涵盖了三星、华为等国际一线品牌，以及奇瑞、广汽、理想、小鹏、蔚来等国内车企。然而，公司也深知全球布局的重要性，因此制造基地遍布中国、越南、泰国、印尼、马来西亚、罗马尼亚、摩洛哥、印度、墨西哥、德国等地。
2025年上半年，立讯精密的外销收入为1057.26亿元，占总营收的84.92%，而内销收入仅为187.77亿元，占比为15.08%。
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外销成为营收支柱的同时，立讯精密选择赴港上市。
对于赴港原因，立讯精密表示：“通过在港股发行上市，一方面公司能够进一步拓宽资本市场融资渠道，为公司海外业务拓展、新技术研发、全球产能布局等提供更充足的资金保障；另一方面，公司可借助港股市场灵活且多样化的股权激励工具，吸引和留住海外高精尖人才，为公司全球化发展注入创新活力与专业力量。”
一边是急需落地硬件的AI巨头，一边是渴望第二增长曲线的代工王者。当OpenAI牵起立讯精密的手，它或许也在不经意间，按下了消费电子产业新一轮格局重构的开始键。
上市以来募资1164亿
并购耗资超252亿
立讯精密并非第一次在资本市场上大显身手。据Wind数据显示，立讯精密上市以来累计募资规模达1164.15亿元，其中直接融资（股权融资）380.92亿元。
获得大量融资后，这家科技巨头便开启了一系列收购布局，快速扩展其业务版图。
回顾立讯精密的战略布局，2011年，公司耗资5.8亿元收购昆山联滔60%股权融证通，成为其切入苹果产业链的关键一步。
昆山联滔主要生产连接线产品，应用于iPad平板，这让立讯精密第一次进入了苹果的供货体系，并陆续获得了iPad内部线、MacBook电源线、AppleWatch无线充电和表带、Type-C及iPhone转接头等关键订单。
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此后，2016年-2020年，立讯精密先是以5.3亿元现金收购苏州美特51%股权，随后又以总作价33亿元收购纬创投资、纬新资通100%股权等。通过这一系列布局，公司逐步从单纯的零部件供应商，转型为整机组装领域的重要参与者。
到2023年底，公司以21亿元的价格收购昆山世硕，进一步扩展了其iPhone代工能力，逐步树立起在苹果代工市场的领导地位。
随着公司在苹果代工市场的地位逐渐巩固，立讯精密的业绩也水涨船高。从2015年突破百亿营收到2023年营收达到2319.05亿元，净利润从10.79亿元增长至109.53亿元，立讯精密可谓一路高歌猛进。
然而，单一依赖苹果并非长久之计，尤其是在国际形势复杂的今天。美国对华加征关税的政策波动，使得果链从业者的日子并不轻松。正如《财经天下》引用金融研究院院长管清友所言：“果链企业的销量和营收都可能受到影响。”
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在这一背景下，立讯精密早已开始谋求“第二曲线”——多元化布局，逐步打破对苹果的依赖。
2021年，王来春提出“三个五年计划”，计划全面发展消费电子、汽车、通信、工业、医疗等多个业务板块。
在汽车业务上，立讯精密立志成为全球领先的Tier1（汽车零部件一级供应商）。
2022年，立讯精密与奇瑞达成深度合作，签署战略合作框架协议，共同组建合资公司开展ODM平台开发及整车组装。
此外，立讯精密通过收购进一步扩大产品线：2022年以100.54亿元购买奇瑞控股19.88%股权、奇瑞股份7.87%股权和奇瑞新能源6.24%股权，并在2024年用5.25亿欧元（约人民币44.29亿元）收购莱尼公司50.1%股权，进入汽车线束领域。
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值得一提的是，莱尼公司的总部位于德国，是全球最大的电气电缆和线束系统解决方案供应商之一，拥有百余年的发展历史。其全球业务客户包括奔驰、宝马、大众等头部汽车制造商。
2025年3月，立讯精密又宣布以43.89亿元收购闻泰科技（维权）旗下的昆明闻讯等五家公司和无锡闻泰等三家公司业务资产包，进军产品集成业务，即ODM业务领域。
对于本次交易，3月24日，立讯精密披露的一份投资者关系活动记录表中写道，“经公司专业团队深入的沙盘推演，我们希望在本年度实现ODM业务与OEM业务的损益平衡。并且，计划在未来三年内，推动这两项业务达到公司现有的经营水准。
“果链企业早已意识到不能完全依附于苹果一家企业，它们早已经进行了业务多元化和产能全球化的布局。”管清友指出。
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而通过并购整合行业资源，正是高效的战略选择。中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜也表示，上市公司收购其他企业，也是看到了这些企业潜在的价值和成长性，或者希望通过收购实现业务多元化和风险分散。
上述系列资产收购合计投入252.22亿元人民币，此次立讯精密赴港上市，无疑是其资本布局中的重要一步，也是平衡风险的一步。
“潮汕女首富”身家620亿元
年薪733万
立讯精密如今的成功，离不开创始人王来春。而王来春的传奇创业史，宛如一部充满波折的励志剧本。
王来春生于汕头，因为潮汕人对商业的敏感，素有“东方犹太人”之称，这片土地也孕育了李嘉诚、黄光裕、马化腾等众多商业巨擘。
王来春的故事从初中辍学开始，辍学后回家帮忙做农活。然而，命运却在1988年悄然为她开辟了一条不寻常的路。当年，中国首次全面接入互联网，富士康也第一次在内地深圳建厂，并从广东、潮州等地招来了首批150多名员工，这其中就有21岁的王来春。
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那个时候，富士康刚刚建厂，条件恶劣，停水、停电是常态，有时候半夜来了电，还要爬起来赶到车间干活，很多人因为工作辛苦都陆续离开了。
王来春一直在最底层的流水线上工作，从最初的底层员工，历时10年，一步步做到了组长、课长。到1998年，王来春已经管理着富士康上千名员工。
事业看似稳步上升，但彼时，32岁的王来春决定做出改变——创业。
一方面，王来春说服自己的哥哥王来胜拿出所有积蓄和她一起创业。另一方面，王来春去找富士康的老板郭台铭，寻求帮助。郭台铭看好王来春的吃苦和认真，于是出钱帮她办厂，成立了香港立讯，并且还将富士康的部分订单给了王来春。
2010年，立讯精密在深交所上市。《招股书》显示，2007年至2009年，富士康是立讯精密的大客户，立讯精密向富士康的销售额占当期营收的比例分别为47.73%、56.46%、45.38%。
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王来春和郭台铭的交集并不止于业务上的往来，就在立讯精密上市一年前，富港电子出资4000万元，以3.08%的股权成为立讯精密的第三大股东，而富港电子控股股东是正崴精密，后者实控人是郭台铭的胞弟郭台强。
年报数据则显示，上市之后立讯精密业绩增长速度十分惊人，营收10年增长逾60倍，利润增加40倍。水涨船高，王来春也从昔日的“富士康打工妹”挺进了《福布斯富豪排行榜》，2020年身价约580亿元。
站在苹果背后，立讯精密从最初富士康的小弟，逐步成长为果链产业的领军者，如今在《2024衡昌烧坊·胡润百富榜》上，王来春以620亿元财富位列第59位，成为了“潮汕女首富”。
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2024年，王来春从公司获得的税前报酬总额733.33万元，涨幅266.67%，位居高管前列。
2025年7月2日，《财富》发布了2025年中国最具影响力的商界女性榜单，王来春连续三年位居榜首，成为了中国商界的标杆人物。从中学辍学到“富士康打工妹”，再到掌舵4420亿市值企业的女强人，你看好“潮汕女首富”的资本布局吗？
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责任编辑：杨红卜 融证通
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